42crmo合金管

　　上周五，黑色系商品期貨價格集體回調，螺紋鋼期貨1710合約盤中最大跌幅超過6%，在日K線上留下跳空下行的長陰線。我們綜合分析政策、供需、盤面博弈等多方面因素后認為，42crmo合金管價格后市承受的回調壓力較大。

　　近期，國家設立雄安新區的消息無疑是金融市場上最重磅、最引人關注的消息，社會庫存反映了中間商環節的存量，而重點42crmo合金管企業庫存反映的是生產商環節的存量。也就是說，當前生產環節庫存和中間環節庫存同比均呈現增長狀態，且中間環 節庫存同比增加幅度在20%以上。這固然有去年同期基數較低的因素在起作用，但綜合兩個環節的合金鋼管庫存數據，筆者認為當前庫存壓力初現，需要提防市場預期的轉 換。

　　總體而言，42crmo合金管市場供需格局已經發生變化，供應壓力上升而需求即將見頂或已經見頂，供需格局正在或已經轉為供大于求狀態，這使得螺紋鋼期價面臨著較大的壓力。當前距離RB1705合約的交割還有一個月左右的時間，在期貨42crmo合金管市場深度貼水的格局下，空頭制作倉單是不劃算的，而若不進行實物交 割而選擇平倉離場，則平倉動作可能推升期價，這是短期內對期價構成支撐的因素之一。

　　綜上所述，我們認為，雄安新區的規劃建設在中短期內對于鋼材市場供需面的實際影響有限，而供給側結構性改革的推進對供應端的影響尚待驗證；通過 對數據的梳理，筆者發現供應增量較為明顯，合金鋼管供需格局向供大于求的方向轉變，對期價構成壓制；期貨深度貼水，空頭制作倉單成本較高，盤面博弈有利于多頭，這 或能成為短期內的支撐因素。總之，我們對螺紋鋼后期走勢保持謹慎，42crmo合金管價格或將延續弱勢。

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