新增42CrMo無縫管產(chǎn)能見頂,迎來利潤(rùn)率上行周期

我們?nèi)哉J(rèn)為,中國鋼鐵企業(yè)的利潤(rùn)率已經(jīng)在2012年下半年見底,預(yù)計(jì)2013年四季度和2014利潤(rùn)率和盈利將持續(xù)復(fù)蘇,盡管其復(fù)蘇之路可能并不平坦。

鑒于2012年新增鋼鐵產(chǎn)能見頂,污染治理舉措繼續(xù)使部分鋼鐵產(chǎn)能關(guān)停,鐵礦石供應(yīng)增長(zhǎng),我們預(yù)計(jì)持續(xù)十年之久的產(chǎn)能過剩局面在2014-15年將進(jìn)一步緩解,從而有助于42CrMo無縫管企業(yè)重獲議價(jià)能力并實(shí)現(xiàn)更高的利潤(rùn)率。

預(yù)計(jì)板材價(jià)格將領(lǐng)先于長(zhǎng)材,因?yàn)榘宀漠a(chǎn)能過剩狀況不太嚴(yán)重,而且需求增長(zhǎng)前景相對(duì)更穩(wěn)定(受基建和房地產(chǎn)投資的影響較小)。鞍鋼H股和寶鋼當(dāng)前的2014年預(yù)期市凈率分別為0.5倍和0.6倍,分別低于1.1倍和1.5倍的周期均值,我們認(rèn)為市場(chǎng)對(duì)中國鋼鐵股的反應(yīng)過度,盡管42CrMo無縫管行業(yè)的利潤(rùn)率和盈利前景改善。天鐵、唐鋼、首鋼等均有部分商家調(diào)整步伐稍緩，主要是考慮到市場(chǎng)接受能力有限，下游跟進(jìn)采購積極性被動(dòng)抬高，而非產(chǎn)業(yè)需求旺盛。

近期區(qū)內(nèi)市場(chǎng)柳鋼資源1.0mm、1.2mm普卷緊缺，報(bào)價(jià)繼續(xù)維持高位4300元/噸，其他規(guī)格較為參差，從4220-4280元/噸不等。其余鋼廠42CrMo無縫管報(bào)價(jià)穩(wěn)中小幅探漲，截至發(fā)稿時(shí)止，本浦、邯鋼、包鋼SPCC 1.0-1.5mm冷卷價(jià)格在4400-4430元/噸，鞍鋼4430-4450元/噸不等，唐鋼、首鋼4350元/噸，天鐵4280-4320元/噸不等。

今日是11月首個(gè)交易日，42CrMo無縫管市場(chǎng)資金面緊張有所緩和，期螺、電子盤等遠(yuǎn)期交易價(jià)格的連續(xù)高走，市場(chǎng)信心也隨之走強(qiáng)。然而，金融市場(chǎng)帶動(dòng)行情拉升畢竟較為牽強(qiáng)，我們留意沙鋼今日出臺(tái)11月最新價(jià)格政策，熱卷下調(diào)200，補(bǔ)跌上月不利行情為主；螺紋價(jià)格平穩(wěn)，高線、盤螺小幅下調(diào)。

從鋼廠政策來看，沙鋼挺市意愿不大，只能說本月宏觀面偏暖，鋼價(jià)底部得到支撐，預(yù)計(jì)短期內(nèi)本地42CrMo無縫管行情或以偏強(qiáng)運(yùn)行為主。

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