壓在42CrMo無縫鋼管行業(yè)頭上最大的“帽子”！

從當(dāng)前時(shí)點(diǎn)來看，熱軋卷板期貨剛上市，交投尚不活躍，市場(chǎng)容量亦有限，短期相關(guān)企業(yè)利用42CrMo無縫鋼管產(chǎn)品套保的可能性更高。

  事實(shí)上，在熱軋卷板期貨上市之前，我們通過分析發(fā)現(xiàn)，兩者歷史價(jià)格具有較強(qiáng)正相關(guān)性，關(guān)鍵拐點(diǎn)時(shí)差也較接近，且生產(chǎn)工藝和主要42CrMo無縫鋼管價(jià)格影響因素趨同，上海大宗電子盤熱軋遠(yuǎn)期交投活躍且與期貨接近的交易機(jī)制更是強(qiáng)化兩者之間的正相關(guān)性。

不過，一方面，隨著熱軋卷板期貨交投逐步活躍，其產(chǎn)業(yè)鏈相對(duì)于螺紋鋼更長、更復(fù)雜，因此具有更為廣泛的現(xiàn)貨基礎(chǔ)，同時(shí)，熱軋卷板期貨占用保證金與螺紋鋼期貨相當(dāng)，最小變動(dòng)價(jià)位更大，對(duì)投機(jī)者的吸引力更大；另一方面，熱軋卷板期貨倉單360天內(nèi)有效，為該品種的實(shí)物交割、期現(xiàn)套利創(chuàng)造條件。整體來看，預(yù)計(jì)后期42CrMo無縫鋼管有可能更受現(xiàn)貨企業(yè)青睞。

不過，考慮到兩者基本面及產(chǎn)業(yè)鏈均存在一定差異，且從保值效果來說，期、現(xiàn)貨正相關(guān)程度越高保值效果越好，因此，企業(yè)實(shí)際操作中選擇哪個(gè)品種，除受該期貨品種的活躍性、交割便利性等因素影響外，還與42CrMo無縫鋼管現(xiàn)貨之間數(shù)據(jù)上及邏輯上的相關(guān)性密切相關(guān)。

中鋼期貨的產(chǎn)業(yè)客戶包括鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)（鋼廠）、貿(mào)易企業(yè)（鋼貿(mào)商）和消費(fèi)企業(yè)，國內(nèi)產(chǎn)量較大并具有一定市場(chǎng)影響力的鋼廠基本都是公司的客戶，鋼貿(mào)商群體各種規(guī)模的都有，在消費(fèi)企業(yè)方面公司重點(diǎn)開發(fā)了基建企業(yè)。

從企業(yè)參與套期保值的過程和結(jié)果來看，鋼廠一般能堅(jiān)持保值思路，基本做到期現(xiàn)對(duì)沖核算，方向上買保、賣保都會(huì)參與，操作頻率較少。鋼廠通常內(nèi)部審批流程長，對(duì)進(jìn)出場(chǎng)點(diǎn)位要求較高，容易錯(cuò)失機(jī)會(huì)，且近幾年鋼廠資金緊張亦限制了企業(yè)參與保值的熱情；42CrMo無縫鋼管經(jīng)銷商常決策機(jī)制靈活，運(yùn)轉(zhuǎn)高效，但一般操作頻繁，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)相對(duì)更看重期貨盈利，容易把保值做成投機(jī)；消費(fèi)企業(yè)通常在下游訂單價(jià)格確定之后在期貨市場(chǎng)上尋找買入保值機(jī)會(huì)，通常能做到嚴(yán)格保值，操作頻率低。

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